IMF警示:央行别“火上浇油”,慎对市场急速降息的期待!

国际货币基金组织(IMF)的一位高级官员警告称,今年各国央行在降息问题上需谨慎行事因为市场对更宽松货币政策的预期可能会加剧通胀再度飙升的风险。IMF第一副副总裁吉塔·戈皮纳特表示,由于美国、欧元区及其他地区紧俏的劳动力市场和较高的服务业通胀水平,今年的通胀下降速度将不及去年那样急剧。

她指出,这意味着通往较低通胀水平的道路将会“颠簸”,建议官方利率应在今年下半年之前保持不变,不应过早降低。在接受《金融时报》在瑞士达沃斯的采访时,戈皮纳特表示:“任务尚未完成。”她说,“央行必须谨慎行动,一旦降低利率,就会强化市场对未来进一步降息的预期,结果可能导致过于宽松的货币政策——这反而会适得其反。

基于我们目前掌握的数据,降息应在下半年进行,而不是上半年。”

戈皮纳特指出,最近几周市场反弹后金融条件趋于宽松,这有可能削弱促使需求下降的力量,从而影响通过高官方利率压制通胀的努力。她认为,央行不应通过增加对降息猜测来进一步加剧当前形势。

鉴于美国、英国和欧元区的劳动力市场仍然“强劲”,可能支撑服务业通胀水平,因此在决策时需要谨慎行事。国际货币基金组织去年警告称,历史上不乏央行在通胀首次下降后便急于放宽政策,结果却发现价格增速停滞不前或再次回升的情况,这样的“过早开香槟”并不少见。

经济学家预期,2024年是降息之年

尽管去年随着能源和其他市场供应冲击的消退,整体通胀率迅速下滑,但强劲的劳动力市场使得服务业价格通胀更为坚挺。美国官员试图抑制市场对于美联储可能最早于今年3月开始降息的预期。本周,美联储理事沃勒称,政策制定者应“花时间确保正确地执行这一决策”。然而,央行政策制定者与投资者之间的预期差距仍然存在,市场目前预计从今年早春开始将有六次每次25基点的降息,而政策制定者的预测则是今年晚些时候降息三次。

周三,欧洲央行行长拉加德也警告称,利率不太可能在今年春季开始下降。在世界经济论坛期间的会议中,拉加德表示,欧洲央行要到“晚春”才能获得有关工资压力所需的信息,并且在考虑降息之前,这类数据是必不可少的。她的言论震动了市场,此前市场已经完全消化了欧洲央行将在4月份将其创纪录高位的基准利率(目前为4%)进行下调的预期。

欧元区年度价格增速已从2022年10月的峰值10.6%放缓至11月的两年低点2.4%,但在政府逐步取消能源补贴后,上个月又回升至2.9%。

拉加德警告称,劳动力密集型服务业的通胀率仍然过高——12月份为4%,这突显了她对工资增长过快可能导致欧元区员工去年平均薪资上涨5.2%后,价格压力持续处于高位的担忧。“除非出现另一重大冲击,否则我们已经在利率上达到了峰值,”她说,“但我们必须在必要的时间内保持紧缩政策,以确保通胀继续下降。风险在于,如果我们过快地降息,之后可能不得不重新上调利率。

荷兰央行行长、欧洲央行管委克拉斯·诺特(Klaas Knot)支持了拉加德的观点。他在周三接受CNBC采访时表示:

“市场对我们的宽松预期越高,我们就越不可能降息,也越不可能进一步放宽政策。”

野村证券经济学家安杰伊·什切潘尼亚克(Andrzej Szczepaniak)表示:“我们认为,从市场定价来看,在降息方面过于激进。我们的观点是,欧洲央行更有可能在6月才开始降息,这样它就有更多时间全面评估中期潜在通胀压力。

同时,英国的通胀率高于预期,导致市场出现抛售现象。周三,英国官方数据显示12月份通胀率加速上升至4%,这是自2月来首次出现通胀率上涨,使得市场对英国央行即将放宽货币政策的希望受挫。英国12月份的服务业通胀率从11月份的6.3%加速至6.4%。

美国投行Evercore ISI副董事长克里希纳·古哈(Krishna Guha)表示:“我们认为市场中有些人忽视或没有足够重视的一点是,各国央行普遍担忧,如果早地启动降息或其他宽松货币政策进程,可能由于经济形势变化或通胀压力未得到有效缓解,而不得不中止或逆转政策方向。 ”这意味着,相对市场的降息预期而言,央行可能会“稍晚一些”采取行动。

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