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KCM Trade—美元徘徊在一年低点附近，这是华尔街交易员在为美联储即将到来的利率决议做准备之际，感受到不确定性加剧的最新迹象。

美元指数衡量美元兑一篮子六种主要货币的汇率自8月初以来已下跌3%，目前仅略高于8月的低点，这是该指数一年多来的最低水平。

美元对利率预期以及对美国经济状况的预测很敏感。近期，交易员加大了对美联储将降息50个基点的预期，这比市场之前预测的更传统的降息25个基点要高一倍，这给美元带来了更大的压力。

任何此类降息都将使美国借贷成本从目前的5.25%至5.5%的区间下降，这是23年来的最高水平。

道明证券全球外汇和新兴市场策略主管Mark McCormick表示：“两件事推动了美元走低：一是对美联储交易的押注，二是最初的多头美元仓位被挤出。”他指的是交易员减少了对美元走高的押注。

与此同时，其他主要货币的升值给美元带来了下行压力，日元本周一度升破140，这是自去年7月以来的首次。日元的走强突显了交易员对美日货币政策预期的日益分化，美联储预计将降低借贷成本，而日本央行则开始上调其基准贷款利率。

美元近期下跌与美股大幅上涨形成对比，基准标普500指数周二触及盘中新高，突显出投资者在不同资产类别中对全球最大经济体前景的看法存在分歧。

这种动态表明，美元只关注美国经济的命运，而忽略了欧洲及其他地区更大规模、更近期的衰退，这最终可能将全球资金推向美国，因为外国投资者更青睐表现更好的美国股票和传统的避险资产，如美元和美国国债。

McCormick表示：“美元的定价反映了美国独有的经济放缓。美元正在忽视世界其他地方正在发生的事情。虽然美国股市连续两个月表现不佳，但这并不意味着你的资金有更好的去处。”

策略师还指出，与日本等同行不同，美国经济并不特别依赖出口，这意味着美元近期走弱对美国跨国公司来说影响有限。

巴克莱全球研究主席Ajay Rajadhyaksha表示，“美国是一个太大、太封闭的经济体，不会受到美元迄今为止经历的这种波动的影响。”

在全球支付和外汇风险管理公司Corpay首席市场策略师Karl Schamotta看来，这一切都表明，美元很快就会走高。

他指出外汇交易中的一种历史趋势，称为“美元微笑”，这种动态说明了美元在金融市场中的特殊作用：美元在美国家庭经济繁荣并超过同行时以及全球经济处于低迷时期时，美元传统上表现良好，因投资者寻求美元的保护。

尽管如此，策略师表示，市场对美元的定价可能很快就会逆转。

Schamotta说，“我们现在正处于微笑的底部。全球预期增长差异已经缩小。美国经济已经开始失去了动力，但仍然相对不错。市场对美元的看跌情绪过于拥挤。”

Schamotta指出，包括周二公布的数据显示，美国8月零售销售意外上升，表明消费者支出稳定。他还提到了亚特兰大联储的GDP预测，该指标目前显示，美国GDP预计将在第三季度同比增长3%。Schamotta表示：

“零售销售和亚特兰大联储的即时预测等数据告诉我们，尽管经济增速放缓，但美国经济仍然基础稳固。唯一的弱点是劳动力市场在疫情期间的过热水平回落。”